黄金期货也难张扬中国话语权

      黄金期货的推出，意味着中国黄金衍生品市场开始相对健全。没有市场时，话语权无从谈起；有了市场之后，中国拥有了培育大量成熟投资者的机会，他们将成为中国黄金市场迈向成熟的生力军，成为中国黄金夺取世界话语权的中流砥柱

　　每当一个新期货品种推出，总会引起市场一连串有关市场定价话语权的讨论。锌期货如此，棕榈油期货如此，黄金期货也是如此。

　　当前，世界黄金市场主要分布在欧、亚、北美三个区域。其中，欧洲以伦敦、苏黎士黄金市场为代表；亚洲主要以中国香港为代表；北美主要以纽约、芝加哥和加拿大的温尼伯为代表。

　　虽然市场广阔，但时下世界金商搏杀之际，仍以伦敦现货金价马首是瞻。世界各大金市的交易时间，也以伦敦时间为准，形成伦敦、纽约（芝加哥）、中国香港连续不断的黄金交易。伦敦现货金市在金价定价权上，有如伦敦金属交易所在有色金属定价市场一样，具有绝对的话语权。

　　相比有色金属市场，中国黄金市场在世界的比重相差甚远，话语权更无从谈起。如今，随着黄金期货的出炉，中国黄金是否能在世界市场形成“中国价格”呢？中国能否取得黄金定价领域的话语权？

　　对此，高德黄金执行总裁张卫星向笔者直言不讳地称，即使有了黄金期货，中国在黄金定价方面还是无话语权可言。

　　原因是，首先，中国拥有黄金不超过5000吨，不超过世界黄金市场总量的5％，人均黄金拥有量属世界最低水平。其次，黄金产品的交易量也不足世界黄金产品交易量的1％。据统计，2006年，上海黄金交易所黄金年成交量为1249.6吨。再次，中国黄金储量也非常少。2006年年底，我国外汇储备达到1万亿美元，而黄金储备却只有600多吨，仅占我国外汇储备总额的1.2％，远远低于世界发达国家的水平。同时，中国民间藏金量也比较有限。

　　从国际上看，美国官方黄金储备占其外汇储备比重最大，截至2006年达到75％，共达8134吨黄金。不过，虽然美国纽约商品交易所拥有国际上最大的黄金期货头寸，其国际市场的地位仍无法企及伦敦金市，仍然只是一个区域市场。

　　可以想象的是，由于黄金在中国的广泛社会基础，黄金期货无疑将受到投资者热捧。而在中国的广袤领土和13亿人口基数的强力支撑下，中国黄金期货在人民币市场的定价话语权将不容置疑。

　　长城伟业期货公司上海营业部副总经理景川则认为，拥有对一个产品的话语权，除了产量和消费量，流动性也至关重要。但目前中国黄金进出口并不是十分通畅，此外，中国在人民币资本项下可自由兑换还未实现的情况下，这对黄金市场的活跃度有制约作用。外汇期货和黄金期货相生相伴，外汇期货没有出来，黄金期货市场活跃度必将受限。

　　伦敦金价之所以成为反映世界黄金市场的晴雨表，与其独特的交易制度密不可分。伦敦黄金市场按照伦敦的工作日运作，每天上下午的两次定盘会给出定盘价，其余时间则由做市商给出买卖的双向价格报价，交易根据这些价格完成。

　　不过，市场是相互影响的，话语权也是重要部分之一。黄金期货的推出，意味着中国黄金衍生品市场开始相对健全。没有市场时，话语权无从谈起；有了市场之后，中国拥有了培育大量成熟投资者的机会，他们将成为中国黄金市场迈向成熟的生力军，成为中国黄金夺取世界话语权的中流砥柱。

　　投资黄金期货谨防